Mandatul noului şef Fed, semnal important pentru piaţă; investitorii pot fi nevoiţi să-şi schimbe strategia (analiză)

Epoca lui Kevin Warsh la conducerea băncii centrale din SUA a început, iar noua etapă a Rezervei Federale a debutat cu o decizie aparent prudentă, dar cu semnale de schimbare profundă, în condiţiile în care Fed a menţinut dobânda de referinţă la 3,5 - 3,75%, indică o analiză a XTB România.

"Mesajele transmise după şedinţă indică o repoziţionare importantă a băncii centrale, de la comunicare mai concisă şi mai puţin ghidaj anticipativ, până la un accent mai puternic pe inflaţie, lichiditate şi modul în care pieţele interpretează politica monetară", arată Claudiu Cazacu, consultant de strategie XTB România.

Având în vedere aceste aspecte, semnalele sunt clare şi aliniate: transformări majore au început deja, susţine acesta.

"După ce lansase în anii anteriori critici variate la adresa Rezervei Federale, în mesajul său public, noul lider al băncii centrale a insistat pe ideea de unitate şi cooperare. Pentru a-şi îndeplini iniţiativele de reformă, Kevin Warsh va avea nevoie de susţinerea amplă a decidenţilor din vârful Comitetului de Politică Monetară, dar şi a celorlalţi angajaţi ai băncii centrale. Fostul şef al Fed Jerome Powell a rămas membru în Comitetul Guvernatorilor, însă discursul actualei conduceri pare aliniat cu mesajul transmis iniţial de Powell: acesta nu se va opune politicilor lui Warsh şi nu va folosi capitalul social acumulat în anii de mandat pentru a crea în jurul său o grupare 'de rezistenţă'. Pe de altă parte, având susţinerea preşedintelui Trump şi cunoscându-se dorinţa sa de a ieftini costul creditării, una dintre principalele nemulţumiri pe perioada mandatului lui Powell, curiozitatea în jurul abordării lui Kevin Warsh atinsese cote înalte", explică Claudiu Cazacu.

De-a lungul conferinţei de presă, Kevin Warsh a insistat puternic asupra inflaţiei, spune consultantul, în timp ce referinţele care ar fi sugerat o reducere a dobânzii aproape au lipsit. În acelaşi timp, el a evitat să se angajeze ferm pe o traiectorie de creştere a ratelor.

"Cu toate acestea, pieţele au interpretat comunicatul transmis presei, proiecţiile membrilor Fed şi comentariile lui Warsh ca semnale că majorările de dobândă sunt acum mai probabile. Warsh a precizat, însă, că nu va publica propriile prognoze reprezentate grafic prin puncte referitoare la inflaţie, PIB şi ratele dobânzilor. Potrivit FedWatch, şansele de a vedea dobânda de referinţă la 4-4,25% în decembrie au ajuns la aproape 1/3, faţă de 1/7 cu doar o zi înainte. Pe de altă parte, vorbind despre efectele AI asupra productivităţii, care ar putea influenţa puternic traseul dobânzilor, Warsh a dat de înţeles că ar aştepta concluziile unor studii viitoare", se arată în analiză.

În plus, noul lider al Fed a anunţat cinci grupuri de acţiune, "task force" fiind una dintre expresiile cel mai des folosite pe parcursul conferinţei. Aceste grupuri vor analiza cinci direcţii importante: modul în care comunică banca centrală, un aspect esenţial pentru pieţe; administrarea activelor Fed; sursele de date economice, cu accent pe ştiri şi indicatori în timp real, mai actuali decât datele clasice privind PIB-ul sau numărul de angajaţi; productivitatea şi piaţa muncii şi, nu în ultimul rând, cadrul de analiză a inflaţiei.

Stabilitatea preţurilor, asupra căreia a insistat, este centrală pentru Fed. În acelaşi timp, indicii anterioare din lucrările publicate de Warsh ar sugera că şi alte instrumente, în afara dobânzii, ar putea fi folosite, în special nivelul activelor deţinute de Fed.

"Ce ar putea însemna aceasta pentru investitori? O ajustare prin scăderea activelor ar transforma modul în care se mişcă bursele. Susţinerea oferită prin lichiditatea care a apreciat acţiunile s-ar diminua în timp, iar volatilitatea ar creşte. Suntem într-o etapă preliminară, dar ipoteza este de luat în seamă. O altă schimbare majoră, chiar înaintea concluziilor oferite de grupurile de lucru, ţine de comunicarea mai temperată, mai concentrată. Interesant, Kevin Warsh a menţionat că ar prefera să "asculte" semnalele oferite de burse, în loc să vadă mai degrabă efectele discursurilor unui grup de oficiali asupra pieţei. Ar putea începe o perioadă în care traderii şi investitorii ar fi nevoiţi să îşi schimbe modelele de acţiune", punctează Claudiu Cazacu.

În privinţa inflaţiei, care a atins 4,2%, un vârf al ultimilor 3 ani în mai în SUA, cu inflaţia de bază (fără alimente şi energie) la 2,9%, scăderea rapidă a petrolului oferă un imens ajutor. Dacă acordul de pace din Orientul Mijlociu durează şi traiectoria descendentă a petrolului se păstrează, până la o eventuală stabilizare aproape de cotaţiile de dinaintea conflictului, misiunea Fed în privinţa dobânzilor devine mult mai uşoară, fie cu o ridicare marginală şi temporară a dobânzilor, fie prin renunţarea la ele pur şi simplu.

"Pe de altă parte, pe termen lung, retragerea banilor injectaţi prin programe QE ar putea juca un rol mai important. E încă devreme, dar mandatul lui Kevin Warsh anunţă schimbări de amploare pentru investitori, traderi şi cea mai mare economie a lumii, în ansamblu", adaugă reprezentantul XTB România.

XTB este o companie fintech globală care oferă investitorilor individuali acces instantaneu la pieţele financiare din întreaga lume prin intermediul unei platforme de investiţii online şi al aplicaţiei mobile XTB. Înfiinţată în Polonia în 2004, are în prezent peste 1,2 milioane de clienţi la nivel global.

XTB are sediul central în Polonia şi birouri în mai multe ţări din întreaga lume, inclusiv Marea Britanie, Germania, România, Spania, Republica Cehă, Slovacia, Portugalia, Franţa, Dubai şi Chile.

Din 2016, acţiunile XTB sunt listate la Bursa din Varşovia.