Retrogradarea ratingului României ar scumpi împrumuturile statului şi firmelor (consilier BNR)

Plecând de la această realitate, prezenta opinie este elaborată în scopuri de educaţie financiară, notează autorul analizei.

"O agenţie de rating este o persoană juridică independentă a cărei activitate include acordarea, cu titlu profesional, de ratinguri (note/calificative) de credit. Calificativele au în vedere evaluarea prospectivă a riscului de credit al emitenţilor sau al obligaţiilor financiare", a precizat consilierul guvernatorului BNR.

Potrivit acestuia, "raţiunea primară a existenţei agenţiilor de rating este de a reduce asimetria informaţională dintre emitentul unui instrument financiar şi investitori în ceea ce priveşte capacitatea şi voinţa acestuia de a face plăţi la timp în contul datoriilor sale".

Ratingurile sunt importante nu numai pentru conţinutul informaţional, ci şi pentru valoarea lor tranzacţională şi faptul că sunt utilizate în scopuri de reglementare financiară, a adăugat oficialul BNR.

"Sectorul agenţiilor de rating este foarte concentrat, fiind alcătuit din câţiva jucători importanţi la nivel global (Standard&Poor's - S&P, Moody's şi FitchRatings), aşa-numitele "Big Three", şi diverse agenţii minore (regionale sau strict specializate)", se mai arată în document.

Potrivit prevederilor legale europene, un rating de credit reprezintă o opinie, acordată pe baza unui sistem de clasificare bine stabilit şi definit al categoriilor de rating, referitoare la bonitatea unei entităţi, a unei creanţe sau a unei obligaţii financiare, a unui titlu de creanţă sau a unei acţiuni preferenţiale şi a altor instrumente financiare ori a unui emitent de astfel de obligaţii.

Conform sursei citate, un rating de credit este "doar o opinie ce priveşte spre viitor referitoare la riscul de credit al unui emitent sau al unor obligaţii financiare şi nu o certificare contabilă sau o garanţie privind plata efectivă a datoriilor".

"Ratingurile de credit suverane indică, atât capacitatea, dar şi voinţa guvernelor supuse procesului de evaluare din partea agenţiilor specializate de a-şi onora obligaţiile financiare, în întregime şi la timp, faţă de creditori comerciali privaţi. Un rating suveran, ce reprezintă o formă de "rating privind emitentul", nu priveşte obligaţiile faţă de alte guverne, instituţii supranaţionale (de exemplu FMI, Banca Mondială) sau întreprinderi ale sectorului public/guverne regionale", mai arată analiza.

Ratingurile de la BBB- sau Baaa3 în sus sunt considerate, prin convenţie a pieţei, ca aparţinând categoriei "recomandat pentru investiţii" ("investment grade"), în timp ce ratingurile de la BB+ sau Ba1 în jos sunt clasificate ca "investiţii speculative" sau cu "randament înalt ("high yield"). Pentru această ultimă categorie se mai utilizează şi denumirea "nerecomandat pentru investiţii" sau cea depreciativă de "junk" ("gunoi").

Totodată, consilierul guvernatorului Băncii Naţionale a României a făcut referire la cel mai recent rating de credit acordat României de către agenţia S&P, în data de 3 aprilie 2026.

"În comentariul său privind acţiunea de rating, agenţia precizează, ca titlu, următoarele: România ratinguri confirmate 'BBB-/A-3'; Perspectivă negativă. Vom recunoaşte din start, din referirea la România, că ne aflăm în faţa unui rating suveran, un rating privind emitentul, care arată capacitatea generală a ţării noastre de a-şi onora obligaţiile financiare faţă de creditori privaţi comerciali. Fiind familiarizaţi cu scările de rating, vom identifica nota acordată BBB- ca reprezentând o treaptă de rating pe termen lung, ce se înscrie în categoria "recomandat pentru investiţii". Poziţia respectivă reprezintă însă ultima treaptă înainte de trecerea în categoria "junk" şi de materializarea efectelor negative ale unei asemenea evoluţii", a explicat Cristian Bichi.

Citirea comunicatului agenţiei va releva că ratingul BBB- priveşte atât obligaţiile în valută, cât şi pe cele în moneda "locală" (RON) ale României (agenţia a decis să nu acorde un rating mai favorabil acestora din urmă), notează oficialul BNR.

"Acelaşi rating a fost acordat şi obligaţiilor individuale de prim rang şi negarantate ale guvernului. Perspectiva indicată este negativă, ceea ce indică sensul unei posibile schimbări de rating (înrăutăţirea sa), într-un orizont de timp de doi ani. Subliniez că perspectiva respectivă nu însemnă că neapărat un astfel de eveniment va avea loc. După cum precizează S&P, perspectiva poate deveni "stabilă", dacă deficitul extern şi cel fiscal se vor îngusta substanţial, cu sprijinul unei relansări a creşterii economice", a adăugat Bichi.

Nota A-3 reprezintă o treaptă de rating pe termen scurt, a precizat acesta.

"Potrivit S&P, un debitor aflat în această categorie are capacitatea adecvată să-si îndeplinească obligaţiile financiare. Totuşi, condiţii economice adverse sau circumstanţe în schimbare sunt într-o măsură mai probabilă să schimbe capacitatea debitorului de a face plata", a adăugat consilierul guvernatorului BNR.