Isărescu: În luna mai am avut o presiune puternică pe piaţa valutară, cu ieşiri istorice de capital

El a explicat că retragerile de lichiditate din piaţă sunt importante dacă intervenţiile sunt mari.

"Şi acum ca o concluzie, nu numai că am intervenit, s-au creat probleme legate de lichiditatea din piaţă şi orice politică raţională nu poate să facă două lucruri conflictuale în acelaşi timp. Adică, pe de-o parte, să apere leul, cursul, şi pe de altă parte se introducă lichiditate în piaţă. Şi în aceste condiţii, cursul de sub 5 lei era imposibil de apărat. Nu numai datorită pierderii, cum spuneţi dumneavoastră, pierderii de rezervă, nu este cuvântul cel mai potrivit că nu pierdem rezervă, schimbăm o parte din rezervă cu lei, vindem valută şi cumpărăm lei de pe piaţă, este o pierdere relativă, dar şi faptul că apar probleme în funcţie de perioada în care se formează rezervele minime obligatorii de finanţare, nu numai a deficitului bugetar, a cheltuielilor publice, dar şi a plăţilor din economie. Deci, Banca Centrală trebuie să aibă grijă de ambele lucruri. Şi este un echilibru foarte dificil de făcut. S-a creat, pentru că s-a anunţat, nici nu spun o noutate, o să spun numai în clar ca să se ştie ce s-a întâmplat, s-a creat o celulă de criză, a venit Ministerul de Finanţe aici, am discutat şi s-au găsit soluţii", a spus Mugur Isărescu.

Guvernatorul BNR a afirmat că s-a limitat deprecierea cursului de schimb şi s-a asigurat şi lichiditatea în piaţă pentru a se face plăţile bugetare.

"Printre plăţile bugetare, când m-am uitat şi eu pe cifre, am participat la acea şedinţă, erau şi sume mari de plăţi de pensii. Oricum, cursul nu putea să mai fie păstrat. Cred că ar fi dat mult mai rău ca el să se fie rupt chiar în prag de turul 2 şi mai ales între timp să fie dificultăţi şi în ceea ce priveşte onorarea unor plăţi publice. Deci cam aceasta a fost realitatea pentru că am citit o sumedenie de speculaţii. Acum, răspund la două întrebări aici. De ce cursul a fost relativ stabil? Păi a fost relativ stabil dacă vă uitaţi la graficul din dreapta. Deci el a fost stabil cam din 2021, dar în acelaşi timp rezervele au crescut cu aproape 30 de miliarde de euro. Deci să nu spun că s-au dublat, dar aproape că s-au dublat. Cursul a fost curs de piaţă şi singurul lucru pe care l-a făcut Banca Naţională în ultimii 3 - 4 ani a fost să evităm o apreciere a cursului. Dacă vânzările din intrările de capital pe care le făcea Ministerul de Finanţe, şi le-a făcut către noi, le-am fi dus imediat în piaţă, ca şi în 2008, cursul s-ar fi apreciat. Am mai trăit acel moment şi de aceea am pus graficele comparativ, că aşa s-a întâmplat şi în multe ţări. Deci alte ţări au o flotare mai liberă, noi am spus de la început, din 2005, că avem un managed floating, o flotare controlată. În perioada de până anul trecut, până în toamnă, mai degrabă, intervenţiile noastre au evitat aprecierea cursului pentru două motive foarte clare. Am trăit elementul ăsta. Avem un deficit de balanţă comercială, păi asta mai trebuia, să mai apreciem cursul", a explicat Mugur Isărescu.

El a reamintit în acest context despre protestul exportatorilor din urmă cu aproape 15 ani împotriva aprecierii cursului când acesta a coborât de la 3,6 la 3 şi chiar se vorbea de un curs de 2 lei pentru un euro.

De asemenea, guvernatorul BNR a menţionat că un curs apreciat duce la stimularea creditului în valută pentru că se plăteşte mai puţin la rambursare.

Totodată, guvernatorul BNR a spus că dacă nu era luat excedentul de valută din piaţă cursul ar fi coborât la 4,4 - 4,5 lei/euro, după care se deprecia. În acest context, Mugur Isărescu a dat ca exemplu evoluţia forintului şi a zoltului, precizând că nu a acceptat o asemenea situaţie, după experienţa avută în 2007 - 2008.

"Cursul a rămas stabil. S-a creat într-adevăr, mai ales anul trecut, o anumită supraevaluare. Am menţionat-o. Cam de anul trecut. Cam 5%. Dar atenţie! Noi calculăm, am spus-o şi, deci, nu pot să o neg, am spus-a public, au spus-o şi alţii. Alţii o consideră mai mare. Ea se calculează pe bază efectivă, adică nu numai faţă de euro, ci şi faţă de dolar. Deci diferenţierea de dobândă, de aceea se numeşte curs real, şi pe un coş de valute, de-aia se numeşte efectiv. În engleză, REER, Real Effective Exchange Rate. Deci acela arăta cam 5%, nu neapărat cursul nominal. Când, şi am spus-o la începutul anului, când dolarul s-a apreciat faţă de euro cu 10% până la 1,05%, cu 30% ponderea dolarului în REER, păi cursul efectiv, aşa, prin primăvară, dacă mai era o supraevaluare de 3%. Aşa sunt calcule. Nu înseamnă că acolo trebuie să se ducă cursul. Cursul se duce unde arată piaţa şi în cazul României, şi cu asta închei uşoara prelegere, vă rog să mă scuzaţi, dar trebuia să o fac, cursul este determinat de piaţă, în condiţii de cerere şi ofertă, pe care a influenţat-o şi Banca Naţională, pentru că ne-au crescut rezervele în felul acesta. Cam din toamna anului trecut, observaţi, rezervele nu au mai crescut. Deci, intrările de capital s-a mai diminuat, iar la sfârşitul lunii o să vedeţi că datorită intervenţiei pentru a tempera deprecierea de curs, rezervele mai şi scad. Şi cei care au făcut evaluări în piaţă nu au fost departe de situaţia reală. Suntem însă, ca să preîntâmpin o întrebare răutăcioasă, cu rezervele încă în intervalul optim. Oricum n-am vândut mai mult decât ne-a vândut noua Ministerul de Finanţe",a spus Mugur Isărescu.